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光明网评论员:瑞幸破发,于砸钱者既不祥瑞也不幸

光明网评论员:5月23日有媒体报道说,受中美贸易战影响,华尔街股市再次下挫。受芯片限制出口影响,高通股价大跌近11%,而受进口关税提高影响较大的零售股也在领跌之列。值得注意的是,在中概股全线重挫的情势中,刚刚上市不久的瑞幸咖啡大跌14.89%。瑞幸咖啡自上市首日收高,仅4个交易日就跌破发行价17美元,本周已是连跌三天。

瑞幸从开张到上市仅用了18个月,被称作“光速上市”,此举不仅令人刮目相看,更令那些想走同样路数的投资者们羡慕不已。有报道说瑞幸成功的秘诀是“价格实惠、消费便利”。不过,看看“价格实惠”的账薄,也就知道瑞幸下了多大的血本了。有媒体调查报道称,2018年前9个月,瑞幸开了1500家店,卖出3670万杯咖啡,累计销售收入3.75亿元,净亏损8.57亿元——平均下来,每卖一杯咖啡,亏损23元。一个简单的算术题目就是,如果把每杯瑞幸咖啡的零售价格加上23元,那么,瑞幸咖啡显然竞争不过许多已有的咖啡店或咖啡连锁店。

当然,谁都清楚,瑞幸不是白出血,因为瑞幸既不是商场上的雷锋,也不是市场上的慈善家,瑞幸的招数路人有知,风投家们门清不已,那就是尽速上市,到股市上去用股民的钱来让风投家们得到回报,撑住门面。幸运的是,自2018年7月瑞幸获得A轮融资以后,在不到一年的时间里,瑞幸已获得了3轮融资,共5.5亿美元。上市前,瑞幸还将咖啡机等物品抵押,以“融资租赁”方式获得4500万元人民币,这个人称“砸锅卖铁”之举,想必会让风投家们屏住几口粗气。

上市之后,瑞幸的营销就有了一个重要的评判者——股市。瑞幸原来“未来3—5年补贴都不会结束”的想法,其“补贴不代表不盈利”的判断,其“平权咖啡”的概念等等,在上市之后能否兑现就不完全由经营者说了算。并且,瑞幸之路,即“先用补贴‘破坏’一个行业,再用互联网的手段去重造”的方法是否真的可以复制,最终也需要市场来检验。如果瑞幸在股市表现不佳,且套牢了风投家们,那么,瑞幸的方法即使在理论上可以复制,在实际中恐怕也会让复制者望而却步。

若以瑞幸烧钱的速度来判断,瑞幸“光速上市”的节奏无疑既救了瑞幸的急,也令投资者们松了一口气。但是,若以“光速上市”就赶上中美贸易战导致的中概股承受重压的角度看,瑞幸也无幸可言。瑞幸上市首日,25美元的开盘价较17美元发行价上涨47%,5分钟之内涨幅就扩大到近53%,最高逼近26美元……但是,4个交易日之后,“小蓝杯”的色彩就黯淡了下来。在瑞幸咖啡上市的第二个交易日,市场就有建议称在“中概股风险太高”的情况下,要慎入瑞幸咖啡,因为瑞幸过短的成长史,使得分析家们无从判断其过往的经验,无法判断其克服“成长的烦恼”的能力。

据报道,中国有31家公司去年赴美上市。这31只中概股中有21只都跌破了发行价,20多家中概股公司的股价自上市以来“跌跌不休”,平均跌幅达22%。瑞幸身后,虽然还没有后来的复制者,但是,瑞幸显然已经开始复制其他中概股在美股市场上的表现:上市首日大涨,随后迅速遭到抛售,在发行价之下久蹶不振。如果长时间维持低价,则不仅投资者难以脱手股票收取回报,声称“补贴到2024年”的瑞幸能否持续,也要打上一个大大的问号了。毕竟,美股市场不是上演“可割可弃”戏码的地方,如何踏实下来经营盈利才是硬道理。

来源“光明网”,作者“光明网评论员”

(责任编辑 郭金华)

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